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2019年6月银行业投资策略市场冲击下坚守优质个股
时间:2019-06-13 13:52来源:未知 作者:admin 点击:160次

2019年6月银行业投资策略市场冲击下坚守优质个股

市场表现回顾5月份中信银行指数下跌%,跑赢沪深300指数个百分点,月末银行板块平均PB(MRQ)收于。 上月首推组合月算术平均收益率-%,相对沪深300收益率%,相对行业指数收益率%。

行业及公司重要动态(1)央行发布《2019年第一季度中国货币政策执行报告》。 (2)银保监会发布2019年一季度银行业主要监管指标。

(3)银保监会印发《关于开展“巩固治乱象成果促进合规建设”工作的通知》。

(4)央行就包商银行被接管答记者问,指出包商银行被接管,完全是一个个案,我们需要客观冷静看待。 主要盈利驱动因素跟踪(1)行业总资产规模同比增速有所回升。 商业银行2019年4月份总资产同比增长%,环比上升个百分点。

分类型银行来看,大行资产增速小幅上升,股份行、城商行比较稳定。 其中股份行总资产同比增长%,环比上月持平,处于近一年最高水平;城商行总资产同比增长%,延续上月的两位数增速,也是近15个月最高值;大行总资产同比增长%,环比上升个百分点。 (2)市场利率低位稳定。

上月十年期国债收益率月均值%,环比下降22bps;Shibor3M月均值%,环比上升9bps;上月主要政策性利率保持平稳,没有变化;(3)工业企业偿债能力继续回落。 4月份全国规模以上工业企业利息保障倍数(12个月移动平均)环比下降4个百分点至614%,自2018年初以来持续回落,我们估计银行的不良生成仍有压力。 投资建议考虑到2019年行业整体景气度下行,我们预计未来一年板块整体估值很难有提升,板块收益仍以赚取ROE为主。

我们维持行业“超配”评级,在个股方面建议优先选择以大型企业为主要客群、基本面稳健、估值低的大型银行,和以中小微企业为主要服务对象、风控能力突出、估值相对合理的小型银行,继续推荐农业银行、招商银行+宁波银行、常熟银行的“哑铃型”组合。

风险提示若宏观经济大幅下行,可能从多方面对银行业产生不利影响。